Wochenausblick Aktien: Ruhiger Jahresausklang

.

Der Deutsche Aktienindex (DAX) beendete das Jahr 2024 mit einem Stand von 19.909 Punkten. Damit markierte der DAX im Gesamtjahr ein Plus von rund 19 % und schnitt besser ab als seine wichtigsten europäischen Wettbewerber. Auf der Schattenseite muss dabei vermerkt werden, dass die Marktbreite sehr gering war, ein Großteil des Anstiegs war auf das Index-Schwergewicht SAP zurückzuführen. Damit zeigte der DAX ein ähnliches Bild wie die US-Aktienbörsen, wo es in Teilbereichen auch nur wenige Schwergewichte waren, die die Indizes nach oben trieben.
Nachdem Mitte Dezember schon die 20.000 Punkte-Marke überschritten worden war, korrigierte der DAX im Gefolge etwas schwächerer US-Aktienmarktnotierungen leicht. Ursächlich dürfte der Anstieg der langfristigen Zinsen in den USA gewesen sein. Mit 4,57 % notierte die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe zum Jahresende auf einem deutlich höheren Niveau, als es zum Zeitpunkt des Zinsentscheids der US-Notenbank am 18.12.2024 der Fall war.
Wirtschaftsdaten gab es nur wenige: Kurz vor Weihnachten ein im Vergleich zum Vormonat rückläufiges US-Verbrauchervertrauen (Conference Board) sowie zum Jahresanfang ein schwächer als erwartet ausgefallener Einkaufsmanagerindex (Caixin) in China

Wie geht es weiter?

Der Anstieg der Renditen bei Staatsanleihen zeigt die Risiken auf, die den Aktienmärkten in den nächsten Wochen drohen könnten, wenn die Ankündigungen des neugewählten US-Präsidenten sich dem Realitätscheck stellen müssen. Eine wesentliche Achillesferse dürfte dabei die Staatsverschuldung sein.
Aufgrund der Tatsache, dass der US-Aktienmarkt aktuell ein im historischen Durchschnitt deutlich höheres Bewertungsniveau aufweist, bleiben die Aktienmärkte für negative Impulse von der Zinsseite anfällig. Die jüngsten Prognosen der US-Währungshüter, wonach sie selbst für 2025 nur noch mit zwei Leitzinssenkungen rechnen, können in dieser Hinsicht als ein Warnsignal gesehen werden.
Nachdem sich 2023 und 2024 als zwei Premium-Jahre für Aktien entpuppten, der richtungsweisende S&P 500 hatte die besten zwei Jahre seit 1998, gilt es 2025 vermutlich in dieser Hinsicht „kleinere Brötchen zu backen“.
Unser Kapitalmarktausblick 2025 steht nicht zuletzt deshalb auch unter dem Motto „Mut zur robusten Aufstellung“. Damit meinen wir, nicht nur auf eine Fortsetzung von Trends zu setzten. Zwar rechtfertigen die robusten Unternehmensgewinne und das starke Momentum weiterhin eine stärkere Berücksichtigung von US-Aktien. Jedoch dürfte der Zeitpunkt für eine Verbreiterung des Marktes nähergekommen sein, so dass Aktienanleger jetzt auch Nebenwerte wieder stärker gewichten sollten. Mit insgesamt verhaltenen Aussichten an den Aktienmärkten, aber der dank rückläufigen Preissteigerungsraten höheren Realverzinsung gewinnen zudem die Themen „Erträge“ und „Anleihen“ an Gewicht.

Stand 02.01.2025