Heidelberg Materials: Der Elefant im Raum der Neubewertung

 

Kepler Cheuvreux (KCH) hat die Kaufempfehlung für die Aktie des Zementherstellers Heidelberg Materials (1) bekräftigt und das Kursziel von 122,50 auf 145,00 EUR angehoben. Die Kosteneinsparungen des Effizienzprogrammes sowie getätigte Übernahmen veranlassten KCH, die Ergebnisschätzungen für den Zeitraum 2024 – 2030 um durchschnittlich 6 % (EBITDA) und 9 % (Nettoergebnisse) zu erhöhen. KCH sieht, nachdem die operativen Effizienzpläne abgearbeitet werden, eine gestiegene Phantasie, dass der Konzern, in Anlehnung an CRH und Holcim, eine Höherbewertung seines umfangreichen Nordamerikageschäftes durch eine Börsennotiz der Teilaktivitäten in den USA anstreben könnte, um die Bewertungslücke (teilweise) zu schließen. Heidelberg Materials werde mit dem 5-fachen „12-Monats EV/EBITDA“ (Unternehmenswert durch operatives Ergebnis vor Zinsen und Abschreibungen) bewertet. Die US-Wettbewerber würden, so KCH, mit dem geschätzt 15,8-fachen Multiplikator bewertet.

Erläuterungen zu den Fußnoten, Zusammenfassungen der Einzelempfehlung unseres Research Partners Kepler Cheuvreux:
(1) Heidelberg Materials-Einzelempfehlung von Kepler Cheuvreux, veröffentlicht am 10.12.2024, Votum: Kaufen, Kursziel 145,00 EUR. Die erstmalige Weitergabe durch die Haspa erfolgte am 10.12.2024 um 15:15 Uhr. Die weiteren gesetzlichen Pflichtangaben finden Sie hier.